友發鋼管：庫存拐點未現，鋼價被動跟漲

　　上周(12月13日—12月17日)，西本鋼材指數收在5170元/噸，周環比上漲100元。西本資訊監測的數據顯示，截止12月17日，全國61個主要市場25mm規格三級螺紋鋼平均價格為5000元/噸，周環比上漲39元/噸;高線HPB300φ6.5mm為5218元/噸，周環比上漲30元/噸。

　　本期，全國各地市場建筑鋼材價格整體上調：其中，東北、西北、華北鋼廠強勢，穩中小漲;華東、華中、西南和華南市場跟隨期貨，全面回升。本周西本鋼材指數上漲，成本指數上行，表明鋼廠及時利潤動態調整;本周螺紋鋼期貨呈現拉升，對現貨市場形成推力。

　　期貨方面，本周黑色系主力合約全面走高：鐵礦石震蕩抬升，焦炭突破上漲，熱卷漲幅擴大，螺紋明顯上揚。其中，熱卷2205合約周五夜盤收4762元，較上周五夜盤上漲319元/噸;螺紋鋼RB2205合約周五夜盤收在4574元/噸，較上周五夜盤上漲270元/噸;從全周走勢情況看，原料端(鐵礦石和焦炭)依然強勢，成材端(熱卷和螺紋)亦步亦趨。

　　回首本期，消息面相對中性，原料市場有穩有漲，螺紋現貨多有拉升，當前行業面出現什么變化?后期鋼價走勢如何?一起看看西本資訊監控到的相關庫存數據，再具體分析。

　　一、上海市場分析

　　據西本資訊庫存監測數據顯示：截至12月16日，滬市螺紋鋼庫存總量為19.75萬噸，較上周減少0.42萬噸，減幅為17.54%;目前庫存量較上年同期(12月17日的20.71萬噸)減少0.96萬噸，減幅為4.63%。本周庫存再次回落，主要原因是，北方資源沒有集中到貨，本地庫存向周邊快速分流。

　　本期，西本資訊監測的滬市線螺周終端采購量為1.71萬噸，環比上周增加3.01%;本周終端采購量環比小增，主要原因是：天氣持續晴朗，市場價格回升，部分工地有更多進貨。從歷史數據看，本期終端采購量增幅不大，預計后期小幅波動。

　　本期西本鋼材指數整體上調，市場價格全面走高：周一，穩中見漲;周二，強勢拉升;周三，漲勢放緩;周四，盤中回升;周五，漲后回穩。當下上海市場現狀是：社會庫存重新回落，終端需求保持強度;期貨市場修復貼水，商家操作更加被動。目前市場行情處于“探漲”狀態，預計下周西本鋼材指數漲勢見緩。

　　二、庫存總結分析

　　本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為914.27萬噸，較上周減少52.64萬噸，減幅為5.44%。主要鋼材品種中，本期螺紋鋼庫存量為364.14萬噸，環比上周減少27.16萬噸，減幅為6.94%;線盤總庫存量為110.89萬噸，環比上周減少10.72萬噸，減幅為9.67%;熱軋卷板庫存量為231.42萬噸，環比上周減少8.43萬噸，減幅為3.51%;冷軋卷板庫存量為121.96萬噸，環比上周減少0.58萬噸，減幅為0.47%;中厚板庫存量為96.58噸，環比上周減少5.75萬噸，減幅為5.62%。

　　據西本資訊歷史數據，當前庫存總量較上年同期(2020年12月17日的848.67噸)增加65.6萬噸，增幅為7.73%。分品種看，本期五大品種庫存均為下降。

　　本周，華東區域建筑鋼價格集體上行，其中，山東、江蘇和安徽市場漲幅較小，浙江和江西市場漲幅最大。目前，安徽市場價格最高，山東和福建市場價格最低，但區域差距縮小到200元/噸左右。截至周五，以各地西本優質品為參照物，華東市場螺紋鋼主流價格區間在4730-4950元/噸，環比上周五上漲30-150元/噸。

　　本期，影響市場走勢的行業資訊主要有(以時間先后排序)：

　　國家發改委：保持經濟平穩運行在合理區間

　　國家發改委：堅持發展是第一要務，穩字當頭、穩中求進，保持經濟平穩運行在合理區間。把深化供給側結構性改革和擴大內需更加有機地結合起來，著力在提高供給體系質量、暢通經濟循環上下更大功夫，深入實施創新驅動發展戰略，推進高水平科技自立自強，堅決打通各種“卡點”“堵點”，促進形成強大國內市場。保障產業鏈供應鏈安全穩定。著力破除產業鏈突出瓶頸制約，提升產業鏈供應鏈自主可控能力。

　　2022年提前批專項債額度已下達

　　從多位地方財政、地方債承銷行人士處了解到，日前財政部已向省級財政部門下達了2022年提前批專項債額度。此外，提前批一般債額度也一并下達。目前記者尚未確認提前批額度。按照此前全國人大常委會的授權，2022年可提前下達的專項債最高額度為2.19萬億。

　　個人住房貸款、開發貸雙雙同比多增

　　12月13日，中國人民銀行發布數據顯示，2021年11月末，個人住房貸款余額38.1萬億元，當月增加4013億元，較10月多增532億元。另據監管部門和多家銀行透露，11月末，銀行業金融機構房地產貸款同比多增2000多億元，其中，個人住房貸款余額同比多增1100多億元，開發貸款同比多增900多億元。

　　兩部門：增加制造業中長期貸款投放

　　通知提出，緊密結合制造業企業生產經營周期，合理確定融資期限，增加制造業中長期貸款投放，提升融資支持的精準性和有效性。完善制造業中長期融資考核評價機制。開展“補貸保”聯動試點。支持符合條件的企業發行公司信用類債券，推廣以信息共享為基礎的“信易貸”模式。穩妥推進基礎設施領域不動產投資信托基金(REITs)試點，完善配套支持機制。深化產融合作，完善綠色金融標準體系和評價機制，落實產融合作推動工業綠色發展專項政策，建立工業綠色發展指導目錄和項目庫，發揮國家產融合作平臺作用，引導金融資源向工業綠色低碳領域匯聚。

　　1-11月各地新增PPP項目382個

　　發改委數據顯示，根據全國PPP項目信息監測服務平臺數據，今年1-11月各地新增PPP項目382個。分地區看，江西省、山西省、貴州省新增項目較多。分行業看，城市基礎設施新增項目最多，為144個;農林水利、交通運輸、社會事業、環保等行業新增項目數較多。從前期工作情況看，新增項目中已通過項目審批、核準或備案，以及可行性論證、實施方案審查的重點推進項目187個。從落地實施情況看，新增382個項目中已簽約項目173個。

　　中汽協：預計明年汽車市場總銷量或為2750萬輛

　　中汽協副秘書長陳士華表示，預計今年汽車市場總銷量將達到2610萬輛，同比增長3.1%，明年汽車市場總銷量或將達到2750萬輛，同比增長5.4%。其中，預計乘用車明年銷量或達到2300萬輛，同比增長8%;商用車明年銷量為450萬輛，同比下降6%。此外，預計新能源汽車明年銷量將達到500萬輛，同比增長47%。

　　1-11月份全國固定資產投資同比增長5.2%

　　國家統計局12月15日召開新聞發布會，發布11月份國民經濟運行情況。1-11月份，全國固定資產投資(不含農戶)494082億元，同比增長5.2%，比1-10月份回落0.9個百分點;兩年平均增長3.9%，比1-10月份加快0.1個百分點;11月份環比增長0.19%。分領域看，1-11月份基礎設施投資同比增長0.5%，制造業投資增長13.7%，房地產開發投資增長6.0%。全國商品房銷售面積158131萬平方米，同比增長4.8%，兩年平均增長3.1%;商品房銷售額161667億元,同比增長8.5%，兩年平均增長7.8%。

　　2021年11月份規模以上工業增加值增長3.8%

　　11月份，規模以上工業增加值同比實際增長3.8%(以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率)，比2019年同期增長11.1%，兩年平均增長5.4%。從環比看，11月份，規模以上工業增加值比上月增長0.37%。1—11月份，規模以上工業增加值同比增長10.1%，兩年平均增長6.1%。

　　統計局：1-11月房地產開發投資同比增長6.0%

　　國家統計局數據顯示，1—11月份，全國房地產開發投資137314億元，同比增長6.0%;比2019年1—11月份增長13.2%，兩年平均增長6.4%。其中，住宅投資103587億元，增長8.1%。1—11月份，商品房銷售面積158131萬平方米，同比增長4.8%;比2019年1—11月份增長6.2%，兩年平均增長3.1%。其中，住宅銷售面積增長4.4%，辦公樓銷售面積增長2.0%，商業營業用房銷售面積下降2.6%。

　　11月各線城市一二手房價格同比漲幅持續回落

　　據測算，11月份，一線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價格同比分別上漲4.8%和5.8%，漲幅比上月分別回落0.2和0.9個百分點。二線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價格同比分別上漲3.3%和2.0%，漲幅比上月分別回落0.4和0.5個百分點。三線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價格同比分別上漲1.4%和0.5%，漲幅比上月分別回落0.4和0.5個百分點。

　　11月份我國粗鋼產量6931萬噸

　　據國家統計局統計，11月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別為6931萬噸、6173萬噸和10103萬噸，同比分別下降22%、下降16.6%和下降14.7%;日均產量分別為231.03萬噸、205.77萬噸和336.77萬噸，日均環比分別增長0.1%、增長1.2%和增長2.6%。1-11月我國粗鋼產量94636萬噸，同比去年下降2.6%;生鐵產量79623萬噸，同比去年下降4.2%;鋼材產量122333萬噸，同比去年增長1%。

　　12月上旬重點鋼企粗鋼日均產量回升

　　據中國鋼鐵工業協會統計數據顯示，2021年12月上旬重點鋼企粗鋼日均產量193.43萬噸，旬環比增加21.74萬噸，增長12.66%，同比下降12.18%。2021年12月上旬重點鋼鐵企業鋼材庫存量為1334.25萬噸，旬環比增加85.82萬噸，上升6.87%;比上月底增加85.82萬噸，上升6.87%;比年初增加172.14萬噸，上升14.81%;比去年同期增加66.28萬噸，上升5.23%。

　　財政部：截至12月15日新增專項債券發行3.42萬億元

　　財政部副部長許宏才介紹，2021年，全國人大批準安排新增地方政府專項債券的額度是3.65萬億元。截至12月15日，新增專項債券發行3.42萬億元，占已下達額度的97%，全年發行工作基本完成。考慮到今年一季度經濟呈現穩定恢復態勢，國內生產總值和基建投資增速均保持在較高水平，同時去年專項債券發行規模較大，政策效應今年仍會持續釋放，按照有關要求，今年初專項債券實行常態化管理，要求地方合理把握發行節奏，有效避免債券資金閑置。下半年以來，結合宏觀經濟形勢變化，我們及時實施政策預調微調，推動地方加快發行使用進度，8月以來發行進度明顯加快，每月發行規模均超過5000億元。

　　發改委：前11月共審批核準固定資產投資項目84個

　　國家發展改革委新聞發言人孟瑋表示，在審批方面，1—11月，我委共審批核準固定資產投資項目84個，總投資7570億元。11月份，共審批核準固定資產投資項目14個，總投資2615億元，主要集中在交通、能源、水利等領域。

　　1-11月鐵路固定資產投資累計完成6420億元

　　15日，國家鐵路局發布數據，2021年1-11月鐵路固定資產投資累計完成6420億元，同比下降4.6%。

　　本周，宏觀面消息較多，利好與利空交織，主要表現在：1、高層不斷表態，保持經濟平穩運行;2、經濟復蘇動力減弱，固定資產投資增速放緩;3、工業增加值同比增長，房地產開發投資下降;4、兩部門扶持制造業生產，增加中長期貸款投放;5、經濟穩中求進有抓手，提前批專項債額度下達;6、專項債券實行常態化管理，8月以來發行進度加快;7、房地產調控邊際放松，個人住房貸款同比增加;8、鐵路建設投資額回落，預計汽車銷量小幅增長。

　　從行業面看，雖然供應端收縮已經常態化，但產量繼續下降遇到了阻力：據國家統計局數據，11月份我國粗鋼、生鐵和鋼材日均產量分別為231.03萬噸、205.77萬噸和336.77萬噸，日均環比分別增長0.1%、增長1.2%和增長2.6%——較10月份的低位小幅提升;另據中鋼協數據，12月上旬重點鋼企粗鋼日均產量193.43萬噸，旬環比增加21.74萬噸，增長12.66%——較11月下旬的日均產量進一步提升;另外，在重點鋼企粗鋼日均產量回升的同時，企業庫存旬環比也有增加，且高于去年同期水平，后期廠家能否順利轉移庫存值得關注。按照中鋼協12月上旬粗鋼產量推算，預計12月份國內粗鋼產量在7700萬噸以內，全年粗鋼產量約為10.2億噸，年初工信部擬定的“粗鋼產量低于去年”的目標能夠實現。

　　回首本周，期貨震蕩上揚，現貨被動跟漲，鋼廠不遺余力，行情走出低迷。從全周走勢看，全國各地略有差異：在北方，需求總體偏低，鋼廠托舉價格;在南方，庫存規格斷檔，價格被動上揚;南北市場相互影響，區域價差依然較小。總體來看，北方鋼廠強勢，價格居高不下;南方供需雙弱，價格易漲難跌。本周黑色系期貨表現搶眼，現貨市場謹慎跟進，原料價格穩中見漲，終端需求未能突破，商家仍有一些猶豫。

　　期貨引領，現貨上調，廠家強勢，需求平緩，這是本周市場的主要特色;接下來，預計終端需求變化不大，投機需求見機行事，資本市場會有起伏，現貨價格有望分化。可以看到，當前鋼價處于“推高”階段：供給沒有提升，需求保持低位，原料價格向上，鋼廠集體托舉。

　　對于上海地區而言，市場行情有些“另類”：期貨向上，現貨跟漲;需求不多，價格難跌。當前的利好因素主要有：供給不會放大，庫存規格不全，鋼廠集體挺價;利空因素主要是：下游資金偏緊，剛性需求有限，商家操作謹慎。筆者以為，本周鋼價震蕩走高，更多是受到期貨市場的鼓舞，實際供需面并無明顯變化，預計下周上海市場價格還會不斷試探。期間需要關注的是：期貨的高度，供應的強度，需求的力度。[文]西本新干線特邀評論員希瑪拉亞峰